公司概况
公司全称与成立时间
江苏四环生物股份有限公司（简称“四环生物”）成立于1992年，前身为江苏振新实业股份有限公司，1993年于深圳证券交易所上市（股票代码：000518）。公司早期主营纺织业，2009年转型为生物医药企业，聚焦抗肿瘤药物、生物制剂及中成药研发生产。
资产规模与员工数量
截至2023年三季度末，公司总资产约为12.5亿元，净资产约5.8亿元。员工总数约800人，其中研发人员占比约15%，生产与营销人员占比70%。
分支机构
公司总部位于江苏省江阴市，主要分支机构包括：
- 北京四环生物制药有限公司（抗肿瘤药物生产基地）；
- 江苏晨薇生态农业科技有限公司（中药材种植基地）；
- 新疆爱迪新能源科技有限公司（曾涉足光伏业务，2021年剥离）。
主营业务收入及比例
产品结构（2023年上半年）
公司收入以生物医药为主，辅以生态农业业务：
- 抗肿瘤药物：占比约55%（收入约1.65亿元，核心产品为重组人白介素-2、德路生）；
- 中成药：占比25%（收入约0.75亿元，含双黄连口服液、银翘解毒片）；
- 生态农业：占比15%（收入约0.45亿元，中药材种植与销售）；
- 其他业务（医药流通服务）：占比5%。
核心产品布局
- 重组人白介素-2：国内市场份额约8%，主要用于肾癌、黑色素瘤治疗；
- 德路生（注射用重组人干扰素α2b）：年销售额超1亿元，覆盖800余家医疗机构；
- 中药材基地：种植面积超5,000亩，供应连翘、板蓝根等原料。
当前客户分布与获客渠道
客户类型与区域覆盖
- 三级医院：占比40%（肿瘤专科、三甲医院采购）；
- 基层医疗机构：占比30%（社区卫生服务中心、乡镇卫生院）；
- 连锁药店：占比20%（益丰、老百姓等OTC渠道）；
- 中药材加工企业：占比10%（同仁堂、华润三九等原料采购）。
获客策略
- 带量采购投标：参与省级药品集采，2022年中标江苏省抗癌药专项采购；
- 学术推广：与CSCO（中国临床肿瘤学会）合作开展医生教育项目；
- 电商平台：入驻京东健康、阿里健康拓展零售市场。
核心管理层
历任董事长/CEO
- 孙国建（2009-2015年）：主导向生物医药转型，收购北京四环生物制药；
- 李建新（2016-2020年）：布局中成药业务，拓展基层医疗市场；
- 张云峰（2021年至今）：现任董事长，聚焦创新药研发与成本优化。
现任管理团队
- 董事长：张云峰（曾任复星医药营销总监，擅长渠道整合）；
- 总经理：王立军（生物制药专家，主导干扰素产品线升级）；
- 财务总监：陈晓红（推动资产重组，2022年剥离非核心光伏资产）。
行业地位
市场份额
- 重组人白介素-2市场：国内市占率约8%，主要竞争对手为上海赛金（市占率35%）；
- 干扰素α2b领域：市场份额约5%，位列行业第六。
主要竞争对手
- 恒瑞医药（600276）：抗肿瘤药龙头，研发投入行业领先；
- 特宝生物（688278）：专注长效干扰素，技术壁垒高；
- 未名医药（002581）：干扰素与神经生长因子双轮驱动。
股价表现
历史股价数据（截至2023年10月）
- 当前股价：约3.8元/股（2023年10月收盘价）；
- 历史最高价：14.2元/股（2015年6月，生物医药概念炒作）；
- 历史最低价：2.1元/股（2022年10月，集采降价引发业绩担忧）。
近三年波动分析
- 2021年：下跌32%（研发管线进展缓慢，市场信心不足）；
- 2022年：反弹25%（德路生进入国家医保谈判目录）；
- 2023年：震荡下跌15%（中成药集采降价超预期）。
财务健康与风险指标
关键财务数据（2023年三季度）
| 指标 | 四环生物 | 行业均值 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 58.3% | 65.2% |
| 净利率 | 6.5% | 12.4% |
| 资产负债率 | 48.7% | 42.3% |
| 研发费用率 | 8.2% | 15.6% |
风险警示
- 产品单一化：抗肿瘤药收入占比超50%，德路生专利2025年到期；
- 集采冲击：2023年双黄连口服液在河南省集采降价63%，利润承压。
股东结构
主要机构持仓（截至2023年中报）
- 广州盛景投资控股有限公司（实际控制人）：持股比例14.12%；
- 香港中央结算有限公司：持股5.23%（外资通过深股通持有）；
- 中国农业银行-中证500ETF：持股1.08%。
十大流通股东
- 张云峰（董事长个人持股）：0.35%；
- 全国社保基金六零四组合：0.92%。
潜在主要风险
国家政策风险
- 医保控费深化：创新药谈判降价压力持续；
- 中药质量监管：中药材种植基地若不符合GACP标准，可能面临停产整改。
国际形势风险
- 生物类似药竞争：进口干扰素加速进入中国市场（如罗氏派罗欣）；
- 技术合作限制：若中美生物医药技术脱钩，影响研发设备与试剂供应。
公司联系方式
总部地址
江苏省江阴市滨江开发区定山路10号
联系电话
+86-510-8619-8888（董事会办公室）